「明看并购」：默沙东：偶联，必然-孙广武

6月17日，传闻默沙东有意收购抗体偶联药物ADC龙头Seagen。后者盘中股价涨超19%，一度触及熔断，市值重回300亿美元。

去年全球ADC市场规模52亿美元，CAGR超30%。据Nature测算，到2026年销售总额将超164亿美元，其中Seagen的Padcev将以35亿美元位居第二。2020年9月，默沙东就以45亿美元总额与Seagen另两个管线绑定，其中还包括10亿美元的股权投资。上个月，又到中国14亿美元签了科伦博泰的ADC。第一三共的DS-8201在半月前ASCO上的惊艳表现激起持久掌声，再次触动了默沙东的神经。在ADC这条路上，单单管线的绑定还不够，默沙东还要偶联得更深些。

全球范围内，目前有14款ADC上市，330多款在研，仅中国就有170余个。前有PD-1热战为鉴，中国的ADC们必然要跟MNC偶联。