「明看并购」昆药：不能“白辛苦”-孙广武

近日，华润三九拟以现金29.02亿元购买华立系持有的昆药28%股份，溢价27%成功入主昆药集团。

20年前，华立集团通过收购一举拿下中国青蒿素80%以上产能，2002年，1.7亿元总价拿下壳公司昆药集团29%股权，成功上市，坐拥青蒿素整条产业链，2015年，屠呦呦诺贝尔奖落地更是将市值推向近190亿元巅峰。此后，昆药后劲不足，毛利率从50%降到35%，净利率也跌破5%，踏实耕耘十年白辛苦，市值跌回十年前百亿水平。

劳动边际报酬递减，企业价值提升希望渺茫，那就卖吧，趁着还有个16倍估值，也能换回一车现金。